RINA最新番号 太平洋证券：予卫龙适口“买入”评级 意见价8.32港元
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太平洋证券发布究诘阐发称，予卫龙适口（09985）“买入”评级RINA最新番号，瞻望2024-2026年收入增速分辩为24.14%/15.58%/13.16%，归母净利润增速分辩为37.23%/15.55%/15.22%，EPS分辩为0.51/0.59/0.68元，意见价8.32港元。公司面成品传统主业稳步量增，魔芋第二弧线仍达成快速增长，同期积极开辟零食量贩、酷爱酷爱电商、会员商超级新兴渠谈，有望带来一定增量。
事件：公司公布中报功绩，2024H1达成收入29.36亿元，同比增长26.3%，达成净利润6.21亿元，同比增长38.93%。
太平洋证券主要不雅点如下：
功绩超预期，菜成品重回高增证据亮眼，新渠谈拓展卓有奏效。
公司2024H1功绩超预期，利润接近预报上限。2024H1公司面成品/菜成品/豆成品相配他业务分辩达成收入13.54/14.61/1.24亿元，同比增长5%/56.6%/17.5%，菜成品占比（49.7%）初次向上头成品（46.1%），魔芋达成快速成长，主要由于上半年公司加大性价比魔芋家具的铺货和加多sku数目，合乎性价比浪掷趋势以及魔芋细分赛谈高景气成长。
公司捏续推动家具立异，先后推出小魔女香辣烧烤味魔芋素板筋、暖锅味魔芋素毛肚以及脆火火青柠味辣脆片，新品孝敬增量，带动面成品止跌达成正增长。公司积极推动全渠谈建造，放手6月末公司共有1822家线下经销商，网点数目稳步激动。2024H1公司线下渠谈/线上经销/线上直销分辩达成收入25.9/3.49/1.37亿元，同比增长25.4%/41.3%/28.4%。公司积极开辟电商、零食量贩明白员商超级新兴渠谈并达成快速增长，公司从2023Q2运转积极拥抱零食量贩渠谈，零食量贩进展证据较快。
家具结构和原材料价钱下行，带动毛利率捏续擢升。
2024H1公司毛利率为49.8%，同比擢升2.3pct，主要由于原材料价钱下行（油脂和面粉）以及高毛利菜成品占比擢升，同期规模增长下带动产能期骗率擢升。2024H1销售用度率擢升0.4pct至15.8%，主要由于施行、告白用度加多以及职工福期骗度擢升。2024H1解决用度率着落1.2pct至8.2%。用度率合座优化以及毛利率擢升，带动净利率同比擢升1.9pct至21.1%。公司发布2024年中期股息，阐扬股东呈报，这次现款分成总数4.1亿元，分成比例达60.56%，对应当下股价股息率3.17%。
TS风险请示：食物安全风险、渠谈开辟不足预期、行业竞争加重风险。
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包袱剪辑：史丽君 RINA最新番号