av 国产 华策影视(300133)：国际科技业务强化发展 投资并购赋能主业
发布日期：2024-11-01 03:42 点击次数：57
事件: 2024 年10 月28 日，华策影视公告2024 年三季报，2024Q3 营收5.25 亿元（YOY+60.16%），归母净利润0.95 亿元（YOY+9.46%），扣非归母净利润0.73 亿（YOY+13.46%）。 投资重心: 神志阐述节拍导致环比增幅显耀，账上资金充沛。 （1）2024Q3 营收5.25 亿元，YOY+60.16%，QoQ+174.88%；归母净利润0.95 亿元，YOY+9.46%，QoQ+130.69%；扣非归母净利润0.73 亿，YOY+13.46%，QoQ+74.72%。2024Q3 净利率18.10%，同比-8.38pct；毛利率31.41%，同比-7.62pct；时辰用度率为14.39%，同比-7.89pct，其中销售/处理用度率同比-4.57/-4.97pct，用度放浪邃密。2024Q3 末，货币资金+来去性金融财富磋议39 亿元，资金较为弥散，以撑抓主业参加以及投资并购需求。 （2）2024Q1-Q3，营收8.93 亿元，YOY-39.05%；归母净利润1.66亿元，YOY-49.21%；扣非归母净利润1.16 亿，YOY-55.01%，功绩同比下滑原因咱们推断为剧集排播节拍导致神志确招供比减少。 神志节拍稳步鞭策，短剧发展较好。 【电视剧】2024Q3 首播《前途无量》1 部（2023Q3 首播《一起向阳》等3 部），开机3 部（《咱们的疆土》等），杀青2 部（《国色青春》《大势所趋》）。2024Q4 首播《七夜雪》《锦绣闲散》2部，磋议开机2 部（《太平年》10 月开机），《国色青春》预测2025Q1上线。 【电影】2024Q3 上映主投主控电影《出走的决心》，开机1 部《刺杀演义家2》，储备有《狂野期间》《误判》等。 【短剧】2024Q3 开机宏构短剧2 个《苟且村超东说念主》《21 和31》，小措施短剧2 个《顾总，我才是您夫东说念主》《毫不会爱上你》；首播宏构短剧1 部（《21 和31》正片总播放量跨越2 亿）、小措施短剧2 部。 深切出海和科技改进政策，投资并购赋能主业。 （1）抓续深切出海政策。2024Q1-Q3，公司国外业务收入同比增幅近20%，《七夜雪》等神志国际刊行收获优厚，国外新媒体账号矩阵引申至近200 个，国外粉丝累计达到3100 多万。 （2）落实科技改进政策。2024 年7 月，与智谱达成政策互助，全资子公司华策投资与海南智桥设立盐城智华创业投资基金，盐城智华将径直或转折投资智谱股权。2024 年7 月，公司初次参与算力作事采购神志并中标，运行探索算力运商业务。 （3）投资并购进步主业竞争力。2024 年7 月，通过收购宁波元傲、宁波元颢100%股权的议案，以杀青对控股子公司上海华剧汇的全资控股，进一步强化版权业务。2024 年9 月，完成与某影视公司的并购谈判与条约签署。 盈利预测和投资评级：公司手脚国内电视剧行业龙头，剧集主业持重发展，短剧/版权/国际等改进业务等有望打造第二条增长弧线；积极拥抱AI 运用，投资并购进步主业竞争力。咱们改换公司盈利预测，预测公司2024-2026 年商业收入17.02/22.42/25.58 亿元，归母净利润为3.08/4.45/4.95 亿元，对应PE 为55/38/34X，守护“买入”评级。 风险提醒：市集竞争加重，估值核心下移，媒体资源采购资本上涨，客户拓展不足预期，告白主投放不足预期，信用减值风险，新业务拓展不足预期，AI 期间演进不足预期等风险。
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